一、銅價創(chuàng)歷史新高：供需錯配疊加地緣擾動，全球市場持續(xù)緊張

銅材價格連破紀錄，全球供應(yīng)鏈承壓 —— 供需缺口與政策博弈加劇市場焦慮

“工業(yè)血液” 持續(xù)漲價：LME 銅價沖頂 1.17 萬美元，全球產(chǎn)業(yè)鏈陷入緊張

銅材價格正以創(chuàng)紀錄的態(tài)勢持續(xù)攀升，全球市場緊張情緒同步升溫。截至 2025 年 12 月初，倫敦金屬交易所（LME）銅價盤中觸及 11771 美元 / 噸的歷史峰值，國內(nèi)滬銅主力合約突破 9.3 萬元 / 噸關(guān)口，這場由供應(yīng)端瓶頸、新興需求爆發(fā)與地緣政策擾動共同催生的漲價潮，已讓全球銅產(chǎn)業(yè)鏈陷入 “緊平衡” 困局。

從礦山到終端的全鏈條緊張，正在放大銅材價格的上漲慣性。全球核心銅礦因事故與產(chǎn)能下調(diào)導(dǎo)致供應(yīng)銳減，冶煉端加工費跌至負值引發(fā)減產(chǎn)潮，疊加新能源汽車、AI 數(shù)據(jù)中心等領(lǐng)域的剛性需求爆發(fā)，再加上美國關(guān)稅政策引發(fā)的庫存結(jié)構(gòu)性失衡，多重壓力下，銅材漲價已從 “商品波動” 演變?yōu)槿蛸Y源博弈的縮影。

銅材價格持續(xù)飆升，全球產(chǎn)業(yè)鏈上下承壓加劇：上游礦企坐享漲價紅利，而中下游冶煉廠因原料短缺被迫減產(chǎn)，家電、新能源車企則面臨數(shù)千元年均成本增加的壓力，“以鋁代銅” 的替代潮與企業(yè)套保需求同步升溫。

供需錯配下的銅材漲價與全球緊張態(tài)勢難緩：2025 年全球銅礦增量僅 40-45 萬噸，遠不及 70 萬噸的需求增量，且新礦開發(fā)周期長達 17 年，短期供應(yīng)彈性不足；而能源轉(zhuǎn)型與算力基建帶來的長期需求已提前透支市場預(yù)期，全球銅市 “易漲難跌” 的格局正逐步固化。